当“日特估”遇上拆股：资金蜂拥抢筹

智通财经APP了解到，近期进行股票分拆的日本公司股价表现优于日股大盘，表明全球投资者蜂拥而至，抢购这些进行拆股之后的股价更加便宜的“日特估”股票。根据机构收集的数据，截至目前，包括芯片设备制造商罗姆(Rohm Co)和全球最大规模硅片制造商信越化学(Shin-Etsu Chemical Co)在内的80多家日本公司已经宣布2023年拆股(大部分已完成拆股)，几乎是一年前的两倍，也是五年来最多的一次。

(资料图片)

虽然将股票分割成更多股票不会影响其总市场价值，但此举降低了每股价格，使得那些现金不那么充裕的投资者，尤其是散户投资者更能负担得起买入价位。增加的股票买入需求往往会不断推高股价，为投资者们提供进一步的动力，将更多的资金投入分拆后的股票。

日本股市今年表现强势，其中大型蓝筹股基准——日经225指数5月成功升破阶段性新高30000点，为2021年9月以来首次。近期更是不断创下高点，年内涨幅高达24%，向着1989年历史最高点进攻。日股基准股指——东证指数今年同样不断延续涨势，创下33年来的新高，日本股市无可争议地今年全球表现最好的股市之一。

日本股市的强劲表现，少不了“日特估概念”助推。日本东京证券交易所多年来持续帮助股价低于账面价值的公司制定资本改善计划，以及呼吁并推动日本公司强化公司治理能力、积极参与新型技术探索与研究以及全球化竞争等，这正是“日特估概念”的由来。

这些推动措施，加上日本持续多年的财政刺激，使得估值在“失去的30年”期间埋在谷底的日股有所反弹。终于自今年以来，在全球AI热潮——日股有着东京电子等众多顶级芯片设备及原材料制造商，日本央行持续鸽派助攻，以及“巴菲特效应”提振下，全球资金涌入日本股市，日股开启史诗级反弹。

选择股票分拆的公司股价普遍大涨，股价表现优于基准

选择拆股后，这些“日特估”股票的上涨浪潮更加迅猛。根据机构的测算，今年进行股票分拆的日本上市公司中，有一半以上在宣布拆股后一个月的表现超过了东证指数(Topix)。此外，选择分拆的这些股票股价走势往往比市场基准更为剧烈，从披露分拆计划后算起，它们每月的表现平均比基准的东证指数高出约5个百分点。

选择拆股的日股今年以来表现超过东证指数

拆股数量增加是日本股市努力吸引更多股票市场买家的一部分，这在一定程度上是通过让证券交易变得更容易来实现的。随着日本股指飙升至上世纪90年代以来的最高水平，该国投资者正在寻找有进一步上涨潜力的市场角落。尤其是日本计划为日本个人储蓄账户(NISA)出台更多减税措施，该计划旨在鼓励家庭投资风险较高的资产。

NLI研究所研究员Chizuru Morishita表示:“股票分拆本应是股价的中性因素，但过去的分析显示，在消息公布后，股价有上涨的趋势。”她表示，股价上涨的部分原因可能是投资者基础扩大导致流动性增加的预期。

罗姆股价暴涨就是选择分拆后表现优异的一个例子。在6月5日宣布这一举措后，这家科技公司的股价上涨了10%，超过了同期东证指数1.1%的涨幅。与此同时，度假村运营商Oriental Land的股价自12月27日披露拆股以来涨幅高达44%，超过了同期东证指数17%的涨幅，不过该公司也受益于日本经济重新开放，以及日元走软吸引了海外游客。

但也并非所有选择分拆的股票都得到了投资者的青睐。举例来说，日本电信电话公社(Nippon Telegraph & Telephone Corp.)在5月12日的交易时段宣布以1比25的比例进行拆分后，股价下跌了1.9%。

东京证券交易所鼓励拆股：降低投资者买入门槛

拆股热潮出现之际，日本股市正逐步转型，变得更像美股等海外大型股市。激进投资者一直在呼吁企业摆脱过去的一个主要特征:相互交叉持股的网络，这种网络保持了市场稳定，但往往会限制股票交易。

来自Tokai Tokyo Research Institute Co.的分析师Makoto Sengoku表示:“从某种意义上说，交叉持股的解散意味着企业方面稳定一些大股东的减少。”

随后，大量个人投资者出现了，他们还渴望购买明年将会有更多NISA减税优惠的股票。东京证券交易所还试图让小规模投资者更容易买入股票，要求公司将理想的股票投资范围设定在5万日元(大约351美元)至50万日元之间。机构汇编的数据显示，这促使公司通过股票分拆来降低股价，以达到这一区间，尽管在2021年至2023年期间，仍有20家公司采取了这一措施，但仍有许多公司股价处于较高水平。

日本多数公司最低投资额仍在50万日元以上

这些因素可能会继续促使更多日本上市公司选择拆股。来自大和证券的策略师Kenji Abe,表示，宣布拆股往往会提振股价，因为预计散户投资者会有需求，而且这也是一个信号，公司对于基本面有信心，相信分拆后股价会上涨。”

有机构高喊日经225指数有望破4万点

Monex Group市场策略师Jesper Koll认为，日本日经225指数在未来12个月内可能达到40000点，因为基本面“指向正确的方向”。他对日本的乐观还来自于商业信心的强劲反弹和支持性财政政策。

如果这一预测成真，这将意味着日经指数将突破1989年12月29日创下的38195点历史高点。Koll表示：“除了投资者的兴趣之外，日本的首席执行官们现在30年来第一次把他们的留存收益真正用于投资于人，投资于企业。”

Midas International Asset Management Ltd.旗下亚洲领袖成长基金(Asia Leaders Growth fund)驻首尔的联席经理Julia Yoo表示，该公司正在押注日本科技公司和受日本经济复苏和消费支出增加提振的公司。数据显示，截至5月底，该大型基金在日本的敞口从年初的40%增至45%。该基金在过去五年实现了9.2%的年化回报率，而同类基金的年化回报率为2.2%。

Julia Yoo表示，在工资上涨的情况下，日本消费者支出不断上升，可能会提振受益于经济重新开放的股票，比如Oriental Land 。支撑日本股市的其他因素还包括，市场预期日本央行将暂时坚持宽松的货币政策，而日元贬值可能有助于吸引更多海外游客、以及提振出口商的盈利表现。

关键词：